股票与黄金都是风险类投资，那一类投资比较好，这确实不太好比较，因为对两者的投资不能单纯地看收益率问题，还要看投资周期、市场功能、投资杠杆、投资组合、资金配置与风险控制等多方面的问题。

　　一、投资周期

　　黄金属于国际大宗商品，在国内不仅有现货市场还有期货市场，所以黄金投资可以有双向选择，不仅可以做多还可以做空。而国内的股市除了期指以外，个股不存在做空机制，因此普通投资者的个股投资只有通过做多才能获利。所以从投资周期上来说黄金投资要比股票投资灵活的多，黄金投资不存在涨跌周期的限制，而股票在熊市周期与下跌周期中很难投资。

　　从投资角度来说，时间就是金钱，而国内股市常常牛短熊长，大幅降低了资金的使用率，因此在投资周期问题上显然黄金更具备优势。

　　二、市场功能不同

　　股票是持有者对上市公司净利润与净资产拥有索取权，主要体现的是市场直接融资功能；黄金具备货币、储备与工业等功能，且具有突出的对冲经济或金融风险的功能。由于两者的市场功能的不同，所以在投资上具有很强的互补性。

　　在实际投资过程中，两者往往具有比较明显的对冲功能，譬如经济高风险周期中，股市易跌黄金易涨，而在经济上升期中，股市易涨黄金易跌，所以在跨市场投资过程中，两者有非常强的对冲作用，可以作为投资组合进行风险平衡，能够有效控制市场风险，这对一些国际投行与对冲基金等来说非常重要。因此投资股票与黄金不能单纯地比较优劣，两者是分散投资都可以选取的重要标的，可以作为投资组合使用。

　　三、杠杆率与风险不同

　　黄金期货的投资杠杆要比股市高的多，目前国内黄金期货的杠杆基本上在10%—15%之间，要远远大于股票的投资杠杆，所以风险明显比股市要高一些，因此在投资过程中股票与黄金的资金配置会有所不同，一般来说风险越高资金配置相对越低。

　　四、现阶段的投资选择

　　由于当前的全球宏观经济处于下行周期，这对股票投资不利，虽然各国央行纷纷采用量化宽松货币政策，但是由于多数国家的股票市场都处于历史最高周期，所以风险溢价非常高，风险已经明显大于收益，这种情况下股票收益率会锐减，投资机构与投资者会逐步退出，全球股市未来总体上会步入下行周期。国内股市虽然近些年来没有涨，市盈率等偏低，估值偏低，但是由于扩容速度过快，所以导致资金增量困难，因此上行也比较艰难。

　　而黄金因具有风险对冲作用，全球经济下滑期本身就利于黄金上涨，再加上各国央行的宽松与国际金融市场的高风险，黄金的风险对冲功能会进一步显现。今明两年是国际金融市场重要的防风险年，而全球去美元化、多国央行增持黄金、英国脱欧等复杂因素叠加，又进一步加强了黄金的上行趋势，因此黄金中期的投资价值比股票更具备优势。

伴随着上市公司2019年半年报进入最后冲刺阶段，机构二季度持仓动向也逐渐浮出水面。wind数据统计显示，截至8月22日，已有103家上市公司的前十大流通股东中出现QFII的身影。其中，50只个股获QFII新进或增持。QFII偏好化工、电子、机械设备及医药生物等行业。

 

5股获QFII持仓超10亿元

　　从二季度末QFII持仓市值来看，这103只个股中，持仓市值最大的是贵州茅台。二季度末QFII持有贵州茅台690.45万股，持仓市值达到67.94亿元，占其流通股比例为0.55%。QFII持仓市值在10亿元以上的还有药明康德、大族激光、启明星辰、江苏租赁。

 

　　从QFII持仓比例来看，二季度末，QFII持仓占流通股比例在5%以上的有8只个股。持仓比例最高的是江苏租赁，截至二季度末，QFII持有该股占流通股本比例为10.99%，持仓市值12.18亿元。信捷电气获QFII持仓占流通股比例为8.77%，排在江苏租赁之后。QFII持仓比例较大的还有鹏鼎控股、启明星辰、三诺生物、良信电器、大族激光、华宇软件，分别为8.65%、8.60%、6.94%、6.26%、5.35%、5.32%。

QFII二季度新进重仓33股

　　值得注意的是，QFII二季度新进了33只个股。其中新进持仓市值最大的是药明康德，QFII二季度末持仓2200.33万股，持股市值19.07亿元。药明康德今年股价一路震荡走高，近期更是连创年内新高，年内涨幅达44.60%。今年上半年药明康德营收达到58.94亿元，同比增长33.68%；归母净利润10.57亿元，同比下降16.91%。

　　此外，QFII新进持仓市值较大的个股，还有万华化学、东方财富、深南电路、塔牌集团、山东药玻等。QFII新进持仓市值1亿元以上的12只个股，今年以来股价平均涨幅达51.43%。其中，深南电路与宝信软件更是走出了翻番行情。

17只QFII增持股显著跑赢大盘

　　在获QFII增持的个股中，QFII持股比例增加最大的是鹏鼎控股。二季度末，QFII持股鹏鼎控股占流通股比例为8.65%，较上期增加3.44个百分点，持仓市值达到5.87亿元。大族激光以2.55个百分点的增长排在其后，二季度末QFII持有该股占流通股比例为5.35%，持仓市值为18.29亿元。QFII增持一个百分点以上的还有广联达、华宇软件。

　　据统计，17只获QFII增持个股年内平均涨幅达42.70%，远超同期大盘。而27只遭QFII减持个股年内平均涨幅虽不及增持股，但也超过大盘，达30.34%。减持股中，东阿阿胶QFII持股比例下降最多，达2.98个百分点，二季度末QFII持有该股占流通股比例为2.12%，持仓市值为5.51亿元。凤凰光学下降2.83个百分点居次，二季度末QFII持有该股占流通股比例为1.56%，持仓市值为0.40亿元。QFII减持一个百分点以上的还有天目湖、先导智能。

6只QFII重仓股上半年业绩翻番

　　业绩仍然是QFII重要考量因素。据统计，在上述股票获QFII新进或增持的50家上市公司中，49家上半年实现盈利，31家净利润同比增长，6家公司翻番。其中，净利润增幅最高的是星湖科技，达365.73%。根据公告，业绩大幅增长原因包括，报告期内全资子公司久凌制药纳入公司合并报表范围，以及食品添加剂行业市场的持续回暖，公司主导产品销售价格上涨毛利增加。

 

　　梦百合、英洛华净利润同比增幅分别达294.77%、230.78%；此外，杰瑞股份、山东赫达、ST南风净利润同比增幅也均超过100%。