【权证是什么】权证是什么?

发布时间:2019-12-26 06:51:13 编辑:editor 来源:股票问答
权证是什么?
 炒股要点: 要善于识别、分折上市公司基本面,在股市中基本面好和有一定的技术面支撑才是好股票。就是说要买入趋势向上的股票,因为趋势是股票运行的方向,当趋势向上就是股价运行在上升通道13
权证是什么意思???

权证(share warrant),是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证价值由两部分组成,一是内在价值,即标的股票与行权价格的差价;二是时间价值,代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下,权证的存续期越长,权证的价格越高;美式权证由于在存续期可以随时行权,比欧式权证的相对价格要高。

【权证是什么】权证是什么?

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权证在中国可谓“臭名昭著”。由于发行量小,制度不健全,自从诞生以来,权证就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。这种内在价值为零的击鼓传花游戏至今还在继续。2005年8月22日,这是一个值得中国证券市场铭记的日子,因为今天将是中国金融衍生品市场的正式开幕之日。

宝钢权证的登场,标志着在经过十余年的探索之后,中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。

如果把1992年-1996年之间的配股权证以及国债期货视作初生阶段两次不太成功的尝试的话,在证券市场逐步走向成熟、各项条件更为完备的今天,我们有理由相信,金融衍生品市场已经有了再次启动并真正迈向成长的基础。

作为金融衍生品市场的敲门砖,权证的登场对于中国证券市场的各个层面都将产生积极而深远的影响。

参考资料来源:百度百科-权证


什么叫权证?
权证是一种专业投资人博弈的工具,其复杂的交易规律与价格换算公式、以及一天之内无数次买入卖出才可获利最大化的交易方式,均不适合普通投资者。
  权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那里获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买或者出售一定数量的资产。持有人获取的是一个权利而不是责任。其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价(权利金)。也就是说,根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认沽权证,认购权证属于期权当中的“看涨期权”,认沽权证属于“看跌期权”。
  如果投资者看好上市公司的后市表现,应买入认购证。
  例如,某认购证可在到期后以5元行使价买入股票,当个股的市场价格在行权期为7元、高但如果相关个股市场价格在行权期为4元、低于行使价,投资者如以5元买进、4元卖出还要再亏一笔,因此只能放弃行权、认购证的购买资金也就随之打了水漂。于行使价时,投资者便可用5元买入个股,然后在市场上以市价7元卖出以赚取差价。
  如果投资者看淡上市公司的后市表现,便应买入认沽证。例如,某认沽证可在到期后以5元行使价卖出股票,当个股的市场价格在行权期为3元、低于行使价时,投资者可以从市场上以3元买入个股,然后以行使价5元卖给发行人,从中赚取差价。但如果相关个股市场价格在行权期为6元、高于行使价,投资者如以6元买进、5元卖出还要再亏一笔,因此只能放弃行权,认沽证的购买资金血本无归.
  股指期货与认沽权证同属于金融衍生品,主要功能是风险管理功能,不同的是认沽权证主要用来对冲个股下跌风险,而股指期货则主要用来对冲股市系统性风险,两种产品的风险特征不同,无法对比哪个风险更大.
  近日,深度价外的招行认沽权证(580997)价格大幅波动,由于招商银行股价近期在21元左右,而该认沽权证的行权价为5.48元,且即将于8月底到期,这意味着到期到期时持有招行认沽权证的投资者有权以5.48元的价格将市场价为21元的招商银行股票卖给权证发行者,显然从当前市场行情看,属于深度价外权证,理论价值都为零,有可能到期是一张废纸
  目前两市权证市场总共有14只权证,其中,5只是认沽权证,9支是认购权证。
  价外风险。权证按价值分为价内权证和价外权证,内在价值大于零的为价内权证,内在价值为零即无行权可能的为价外权证。例如,在深交所挂牌的钾肥认沽权证将于今年6月25日进入行权期,行权价为15.1元,6日权证价收盘报3.15元,而盐湖钾肥正股价为39.2元,盐湖钾肥至少跌至11.95元以下,权证才有行权的可能。
  般来说,行权比例为1,标的证券的价格远高于权证价格,所以,权证跌幅一般都会大于10%。
  T+0风险。权证单个交易日可以来回买卖多次,蕴含的投机气氛更浓,使投资者对于资金动向及买卖市场实况更加难以判断,市场风险因而进一步加大。
  行权风险。一部分投资者由于对权证的行权原理不太熟悉,有的投资者误对价外权证行权,导致了巨大的损失。如今年2月至3月间竟有30名散户对所持的3.8万份大冶特钢认沽权证,价外也行权,为此损失了20.63万元。
  市价委托风险。例如今年2月28日有投资者以市价委托卖出海尔认沽权证82万份,当日的收盘价每份为0.699元,实际却以0.001元成交,56万元变成820元,损失惨重。因此投资者在买卖权证时,应谨慎使用市价委托方式,以避免造成不必要的损失
  权证本质上是一个期权合约,其基本要素主要包括标的资产、行权价格、行权比例、存续期限、行权期和结算方式等。
  标的资产是指权证发行所依附的基础资产,即权证持有人行权时所指向的可交易的资产。我国目前的权证产品均是以单一股票作为标的资产,如武钢CWB1,其标的资产就是武钢股份股票。行权价格又称为执行价格,是发行人在发行权证时所订下的价格,权证持有人在行权时以此价格向发行人买入或者出售标的股票。行权比例是指每持有1份权证可以买入或者出售正股的股数。如某认购权证规定行权比例为0.1,就表示行权时,权证持有人每持有10份权证可以以行权价买入1股标的股票。
  存续期限是指权证存续的时间范围。跟股票不同,权证一般都有一定的存续期限,过期的权证没有任何价值。行权期即权证持有人可以行使权利的时间范围。权证到期的结算方式主要有两种:实物结算和现金结算。实物结算就是目前国内的证券给付方式。而现金结算更为简便,只需根据行权价格和结算价格收取差价即可。在成熟市场中,现金结算方式占主导地位。目前我国内地市场的权证行权均采取实物结算方式。
  按照不同的分类标准,权证可以分为不同的种类:
  一,按照权利的内容,权证可以分为认购权证和认沽权证两种。认购权证是一种买权,该权证持有人有权于约定期间或者到期日按约定价格向权证的发行人买进一定数量的标的资产。认沽权证是一种卖权,该权证持有人有权于约定期间或者特定到期日以约定价格向权证发行人出售一定数量的标的资产。
  二,按照行权期间的不同,权证可以分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证。美式权证是指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求以买进或出售约定数量的标的资产。而欧式权证,则是权证持有人只能于到期日当天,才可以提出买进或者出售标的资产的履约要求。百慕大式权证介于美式权证和欧式权证之间,是指权证持有人在到期日之前的一段时间内可以随时提出买进或者出售标的资产的履约要求。
  三,按照权证的发行人不同,权证可以分为股本权证和备兑权证。股本权证是由上市公司自己发行的,一般以融资为目的,它授予持有人一项权利,在到期日前特定日期(也可以有其它附加条款)以行权价购买公司发行的新股(或者是库藏的股票)。备兑权证是由上市公司之外的第三方发行的,目的在于提供一种投资工具,同时发行人也获取一定的发行利润。备兑权证是国际权证市场上的主流形式,例如香港权证市场,99的权证都是由券商等金融机构发行的备兑权证。
  (1)内在价值是标的股票的价格与行权价之间的差额,即立刻行使权利的价值。
  认购权证的内在价值=max〔标的股价-行权价,0〕;
  认沽权证的内在价值=max〔行权价-标的股价,0〕。
  假设标的股的股价为100元,认购权证的行权价为80元,则此权证的内在价值是20元。一般情况下,权证的价值最少应等于其内在价值,价平权证和价外权证的内在价值都等于零。
  (2)权证即使在到期前的内在价值为零,也仍然存在一些价值。这部分价值被称为权证的时间价值,代表着投资者为权证在到期时变为价内权证的可能性所支付的价格。
  随着时间的推移,由于标的股价向有利方向变动的机会更小,权证在到期时拥有更高价值的可能性也越小,因此,权证的时间价值会随着到期日的临近而衰减,并在到期日变为零。值得注意的是,时间价值的损耗在临近到期日有加剧的趋势,且临近到期的权证,流动性一般较差,因此对剩余时间只有一两个月的权证,一定要谨慎选择。
  因此,内在价值主要看标的价格与行权价格的差距,而不是看财务数据,假如中集市场价格是35元而认沽权证行权价格为10元,那么它就是废纸,价值就是0。
  按照您现在的情况应该在行权前抛出以避免更大的损失。
  一、权证的基本概念
  权证又称为认股权证、认股证,它的英文单词是Warrant,按照音译也称为“窝轮”。
  权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产(如股票、指数、某种货币等等)。
  持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价(权利金)。认股权证的买卖方式和股票完全相同,并不像远期、期货等金融衍生产品,因此非常受投资者欢迎。(与远期或期货的分别在于权证持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,而远期、期货持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。)
  例子:假设宝钢股份A股当前的价格是4.47元,有投资者看好其在未来一年的走势,于是购买一个以宝钢股票为标的的认购权证,约定价格4.50元,期限一年,权利金是0.80元/每份权证。这表明:投资者支付给权证发行者0.80元后,在未来的一年内,不管宝钢股份涨到多少钱(5块也好,6块也罢),投资者都有权从权证发行者处以4.50元的价格买进一股宝钢股份。如果届时宝钢股价为5.50元高于约定价格,投资者执行权利是有利的。投资者只要支付权证发行者给4.50元,就可得到一股价值5.5元的宝钢股票(也可以直接进行现金结算:投资者要求执行权利时,权证发行者直接支付投资者5.50 - 4.50=1.00元,净收益等于这部分收益减去权利金,即1.00-0.80 = 0.20元)。如果届时宝钢股价跌至4元,显然用约定价格4.50元购买价值4元的股票是不合算的,投资者可以选择不行使买进宝钢股票的权利,仅仅损失权利金0.80元。
  二、权证的基本要素

  从上面权证的定义可以看到,作为一种专门设计的金融衍生产品,权证通常包含如下几个要素。
  标的资产:
  权证持有人行使权利时,购买或者出售的资产相应称为权证的标的资产。权证的标的资产种类涵盖广泛。在国外的权证市场中,权证的标的包括以下各项:
  1、有价证券:如股票、债券等;2、指数:如股价指数等;3、指标利率:如外币、利率等;4、商品:如贵金属等;5、衍生工具:如期权、期货等;6、以上各项之任何组合。
  以上各种标的所衍生出的权证种类,通常被冠以该标的的名称,如标的资产是股票的权证叫做股票权证,标的资产是债券的权证叫做债券权证、标的资产是外币的权证叫做外币权证,标的资产是指数的权证叫做指数权证,其中以股票权证占大多数。虽然由于其标的物的不同,以及特殊的交易方式和交易场所,以上各类权证在产品的特性等方面会有所差异,但它们都具有权证产品的共同特性。
  例子:目前市场已经推出的宝钢权证和长电权证的标的资产为单只股票,而几家知名券商如国泰君安、光大证券拟推出的ETF权证的标的资产为上证50ETF,是由上海交易所上市的50只蓝筹股票组成的一篮子股票组合。
  行权价格:
  行权价格也叫做执行价或者行使价,是权证发行人在发行权证时约定好的价格,权证持有人在选择行使权利时以这个价格向发行人购买或者出售标的股票。一般来说,行权价格是固定不变的,但是当标的股票有增发、配股、股票合并、股票分拆、派送红股、分发股息等行为时,要根据交易所权证管理办法或者权证发行人的约定条款对行权价格进行调整。
  有时发行人会在发行条款里面事先做出约定,在一定的条件下改变行权价格。如有一种重设型权证,它在标的股票价格达到预先设定的上涨价位或者下跌价位时,可以重新设定行权价格,如同可转债转股价格的调整一样.
权证是什么 权证都有哪些分类具体有什么区别
权证,是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利,并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票是一种有价证券,代表着其持有人(股东)对股份公司的所有权,每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的,即“同股同权”。股票可以公开上市,也可以不上市。在股票市场上,股票也是投资和投机的对象。
股票里权证是什么意思?

权证(share warrant),是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

【权证是什么】权证是什么?

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支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证称为认购权证,出售股票的权证叫作认售权证(或认沽权证)。权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。

所谓欧式权证:就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证:就是在到期日之前随时都可以行权的权证。所谓百慕大式权证:就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。

持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的区别在于前者持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。

参考资料:百度百科-权证


什么是权证 权证的分类有哪些
权证(Warrant)是一种金融衍生产品(工具),是依附於标的证券的有价证券,是持有者一种权利(但没有义务)的证明。
按照交易行为划分,权证的种类分为认购权证(买权)和认沽权证(卖权)。按行权期限的不同,权证可以分为美式权证(American Style Warrant)、欧式权证(European Style Warrant)和百慕大式权证(Bermuda Style Warrant)。按发行人可分为两类:股本权证(Equity Warrant)和备兑权证(Covered Warrant)
股市里的"权证"是什么意思?
权证是发行人与持有者之间的一种契约,其发行人可以是上市公司,也可以是持有大量上市公司股票的第三者,如其非流通股股东。权证允许持有人在约定的时间(行权时间),可以用约定的价格(行权价格)购买或卖出权证所对应的资产,这些资产可以是个股,也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。从我国股市的情况,即将推出的权证所对应的资产将主要是上市公司股票。
权证本身是有价值的,但一般比较便宜,发行后,权证可以上市交易,其价格取决于权证发行价、行权价格与其所对应股票的市价之间的差价。

权证怎么玩?

投资者可以在发行人发行权证时进行购买,购买后可以在行权时间之前行权,即用行权价格到发行人处换取股票,然后抛出股票获利,如果不想等太长时间,也可以在权证上市后,在权证市场抛出,获取差价。没有参与权证发行的投资者也可以到权证市场买入自己看好的权证,等待行权,或低买高卖获取差价。上证所提供的权证业务实行的是T+0制度,当日买入可当日抛出。

收益VS风险

由于绝对价格很低,权证绝对价格的变化会小于对应股票(正股)的价格变化;但相对于其自身低廉的价格来说,其升跌百分比可以是正股的几倍到十几倍,其良好的杠杆效应可能成为弱势中的避风港。

需要注意的是,权证并非是一个独立的证券,其所对应的股票的价格决定其价值,因此,在投资者买卖权证时,也应该把分析的重点放在对应的股票上。只有正股价格偏低时,才应该考虑买入对应的权证。而如果正股价格偏高,买入权证将面临一定损失。另外,在股市大跌时,如果正股的价格跌到了行权价格之下,那这张权证也会变为废纸一张。

历史回顾:夭折的权证

回顾我国证券市场上曾经有过的短暂的权证交易历史,或有助于投资者熟悉权证、了解权证,懂得权证交易的机会与风险。

大飞、宝安开先河我国股市的第一个权证是1992年6月沪市推出的大飞乐股票的配股权证。同年10月30日,深圳宝安公司在深市向老股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证:宝安93认股权证,发行总量为2640万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了权证浪潮,宝安权证价格从4元一直炒到20元,但宝安权证的收益率始终是负值。随着权证存续期最后期限的临近,暴跌也就不可避免。随后,沪市还推出了金杯权证、申华权证,但都反应平平。

配股权证保护老股东权益

为了在配股过程中保护老股东的权益,便于无力认购配股的老股东有偿转让其配股权,深沪两市在1995、1996年又推出配股权证,即A2权证。A2权证所代表的是在确定的日期,按事先规定的配股价格缴款认购这种股票的一种权证凭证。购入认购证后,持有人获得的是一种配股权利而非责任,行使与否取决于持有人的意愿。时间性是权证价值的重要因素,即权证价值与到期时间成正比,越是临近,理论价值越低。

借题炒作权证价倒挂1995年和1996年,沪市推出江苏悦达、福州东百等股票的权证,深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证。这些权证到期后,因为市场比较低迷,转配股无法实施,经管理层批准,权证延期交易半年。这一延期给庄家操纵市场提供了题材,引发市场对权证的疯狂炒作。正股价分别只有4.3元和3元多的厦海发、吉轻工,权证价格竟然比正股价格还高,分别达6.78元和5.24元。正股价为7元左右的悦达股份,权证价格竟高达15元。

权证到期形同废纸这种畸形投资没有能维持多长时间。半年过后,因市场低迷,发行权证的个股有的已经跌破配股价,权证于是一文不值。以湘中意为例,临近权证摘牌时,该股配股价为3.2元,股价已经跌至2.8元,权证就成为一张废纸。由于权证价格的暴涨暴跌,投机极为严重,以致监管层在1996年6月底终止了权证交易。之后,再也没有发行新的权证。
什么是权证,权证怎么做
权证,是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

  权证是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人有权利在某一约定时期或约定时间段内,以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产(如股票)或权利。购买股票的权证称为认购权证,出售股票的权证叫作认售权证(或认沽权证)。权证分为欧式权证和美式权证两种。所谓欧式权证:就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证:就是在到期日之前随时都可以行权的权证。

  权证价值由两部分组成,一是内在价值,即标的股票与行权价格的差价;二是时间价值,代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下,权证的存续期越长,权证的价格越高;美式权证由于在存续期可以随时行权,比欧式权证的相对价格要高。

  权证的创设是指权证上市交易后,由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。 权证的注销是指创设人(即创设权证的证券公司)向证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。

  上证所规定,申请在交易所上市的权证,其标的证券为股票的,标的股票应符合以下条件:最近 20个交易日流通股份市值不低于 10亿元;最近 60个交易日股票交易累计换手率在 25%以上;流通股股本不低于 2亿股。

  权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

  持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。

  从上面的定义就容易看出,根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认售权证,认购权证属于期权当中的“看涨期权”,认售权证属于“看跌期权”。

  备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行,并非由相关企业本身发行,一般都是国际性投资银行机构发行。发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽,投资者并同时面对发行商的信贷风险。
  备兑权证被视为结构性产品。备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产,例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证)或出售的权利(认沽权证)。
  备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处,作为其履行责任的抵押,而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证,而有些市场则以衍生权证代表备兑权证.

  蝶式权证是只同时买如和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买如和卖出两份价格不同的认股权证,这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益,如果价格波动超出范围,则投资者的也不会遭受损失,其收益曲线形状如“__∧__”,因其形状与展翅飞翔的蝴蝶,故将其命名为蝶式权证。

  而由一份认沽权证和认股权证组成的组合,其收益曲线形状为“\__/”,与马鞍相似,称马鞍式权证,也叫宽跨式或束勒式权证。这种权证使投资者在股价大跌或大涨时获得收益,在股价变动不大时没有收益。

  投资者买卖权证须知

  ——《上海证券交易所权证管理暂行办法》解读

  上海证券交易所日前发布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》,为便于市场参与者更好理解和使用《暂行办法》,上海证券交易所权证工作小组针对其中的一些重要规定和关键条款进行了解读。

  一、 权证的定义和种类

  《暂行办法》有关权证的定义揭示了权证二个主要特点:1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内

  容上有着明显的区别:即除非合同有明确约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权;2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。
  《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品:

  A、以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证。考虑到市场发展

  的实际,除为解决股权分置而发行的权证外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。

  B、以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证(向发行人购买标的证券)和认沽权证(向发行人出售标的证券)。

  C、以行权方式为标准,约定持有人有权在规定期间行权的为美式权证,约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。

  D、以结算方式为标准,可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特征,发行人必须向持有人实际交付或购入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情况下仅就结算差价进行现金支付。

  从上述说明可以看出,《暂行办法》充分考虑了股权分置改革试点中可能出现的各类权证方案,也为交易所下一步发展权证市场预留了空间。宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证属于欧式实券给付型备兑认购权证。

  二、 发行上市审核

  根据《暂行办法》第6至8条的规定,权证的发行审核将由交易所完成,并报中国证监会备案。而权证的上市审核完全由交易所负责。

  需要说明的是,公司权证发行与股票或债券发行密切关联,涉及融资行为,因此,公司权证的发行在向交易所提出申请前,首先应取得中国证监会的有关核准。

  三、 标的证券的条件

  《暂行办法》以列举的方式规定股票和其他证券品种可以作为标的证券。鉴于权证市场刚刚起步,《暂行办法》只针对选择单只股票作为标的证券的条件作出了明确规定,对于以基金、一篮子股票等为标的证券的具体条件,交易所将根据市场发展的需要及时予以明确和完善。

  权证产品高收益、高风险的特点决定了标的股票如果不具备相当的流通规模,标的股票与权证价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大。选择规模大、流动性强的股票作为标的股票是权证交易活跃而又稳定的重要基础。鉴此,《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格要求。需要明确的是:第一,流通股指流通A股。第二,换手率的计算是以市价总值为计算依据,单日换手率=(当日标的股票的二级市场成交金额/市价总值)*100%。

  四、 权证的上市条件

  《暂行办法》第十条对权证的上市条件做出了明确规定,主要包括:

  1、权证的必备条款:权证类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续期间、行权日期、结算方式(实券给付还是现金结算)、行权比例。

  2、权证存续时间的计算起点是上市日,具体计算可以日、月、年为单位。

  3、权证发行人必须提供符合规定的履约担保。

  4、权证发行人的履约担保。

  《暂行办法》第十一条规定在本所发行上市的权证,发行人应提供履约担保。担保方式有两种,发行人可自行选择。

  第一,发行人通过在结算公司开设的专用账户提供足够数量的标的证券或现金,作为履约担保。交易所将根据具体情况决定发行人需要提供的履约担保数量,并要求发行人在权证发行前完成履约担保。同时,交易所有权根据市场情况通过调整担保系数要求发行人追加履约担保品,担保系数是一个介于0和1之间的数字。目前宝钢权证的担保系数为100%。

  以标的证券或者现金提供担保的,发行人应有义务保证标的证券或者现金不存在质押、司法冻结或其他权利瑕疵。

  第二,提供经本所认可的机构如商业银行等作为履约的不可撤销的连带责任保证人。

  五、 信息披露

  信息披露主要包含两个方面:1、权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外,交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要,结合股权分置改革的要求,督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息,以提高市场透明度,充分维护投资者利益。2、交易所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单。

  六、 权证的交易

  权证交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于:

  1、申报价格最小单位:与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的价格最小变动单位是0.001元人民币。这是因为权证的价格可能很低,比如在价外证时,权证的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。

  2、权证价格的涨跌幅限制:目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。这是因为权证的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。例如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 T+1日,标的股票涨停至11元。其它因素不便,权证价格应该上涨1元,涨幅100%。按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为 1+(11-10)×125%=2.25元,即标的股票涨停时,权证尚未涨停。

  七、 禁止权证发行人和标的

  证券发行人买卖权证

  《暂行办法》中规定权证发行人不得买卖自己发行的权证,标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。由于权证是高杠杆性的产品,标的股票的微小变动都会导致权证价格的大幅度波动。如果允许权证发行人和标的股票发行人买卖权证,那么,权证发行人和标的股票发行人通过某种方式影响标的股票价格,就有可能导致权证价格的大幅波动,从而获得非法收益,给一般投资者造成损失。

  八、 权证的终止交易

  《暂行办法》第十四条规定“权证存续期满前5个交易日,权证终止交易,但可以行权”。这里的前5个交易日包括到期日,即以到期日为T日,权证从T-4日开始终止交易。

  九、 权证的行权

  《暂行办法》在行权方面做的一个主要规定是“当日买进的权证,当日可以行权。当日行权取得的标的证券,当日不得卖出”。这样规定的目的是维持权证价格和标的股票之间的互动关系,使得权证价格主要由标的股票决定的特点得到更有效的体现。当然,更理想的情况是允许当日行权取得的标的证券,当日可以卖出。但在综合考虑了风险控制等因素后,本所作出了现在的规定。

  十、 权证行权的结算

  在行权结算方式方面,《暂行办法》对现金结算方式和证券给付方式都作出了规定。在现金结算方式中,标的证券结算价格对于权证发行人和持有人都非常重要,为此《暂行办法》规定“标的证券结算价格,为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。这样较大程度地避免了结算价格被操纵的可能性。此外,从保护投资者角度出发,《暂行办法》允许现金结算的自动支付方式和证券给付的代理行权方式,并作出了相应规定。

  十一、 权证交易、行权的费用

  权证是我国证券市场的又一创新产品。为鼓励这一产品的发展,本所在费用方面考虑给予一定的优惠措施,其交易、行权费用的制定基本参考了在本所上市交易的基金标准,例如权证交易佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费。

  十二、 权证的创设机制

  权证价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性,其价格不应该完全受到供求关系的影响。在市场需求上升时,应该存在某种机制,允许权证供应量适时得以增加,以平抑价格暴涨。境外成熟的权证市场无一例外地使用了这种“持续发售”机制。为此,《暂行办法》第二十九条规定:合格机构可以创设权证,以增加二级市场权证供给量,防止权证价格暴涨以致脱离合理价格区域。

  所有的权证到了该权证的行权日(可查看其F10)都可以按照它的规定行权,问题是值不值得行权(对自己有没有利)。
  认沽权证行权时,凭每份权证按行权价卖给非流通股大股东相应数量(一般都是1:1,具体看该权证的说明)的正股;
  认购权证行权时,凭每份权证按行权价向非流通股大股东买入相应数量(一般都是1:1,具体看该权证的说明)的正股。

  投资者问:进行权证交易需要办理哪些手续? 
  深交所答:如投资者需要参与权证交易,首先应该向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识及该产品的风险,然后与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易,可使用A股账户。

  投资者问:权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同?  

  深交所答:权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的,计算公式如下:

  权证涨(跌)幅价格=权证前一日收盘价格±(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例

  沪市权证简称命名规则:
  沪市权证简称一般采用8个字位(4个汉字),第1至第4个字位用汉字、拼音或数字表示标的证券,第5个至第6个字位用两个大写字母表示发行人,第7字位用一个字母B或P表示认购或认沽,第8个字位用一个数字或字母表示以标的证券发行的第几只权证,当超过9只时用A到Z表示第10只至第35只。
  例如:“宝钢JTB1”中,“宝钢”表示该权证的标的证券为宝钢股份,“JT”表示该权证的发行人是宝钢集团,“B”表示该权证是认购权证,“1”表示该权证是以宝钢股份为标的证券的第一只权证。

  关衍生权证的技术用语。

  溢价

  溢价通常以百分比来表示,指投资者买入衍生权证相比直接买入或沽出相关资产额外付出的金额。

  认购权证溢价的计算方式:[(行使价+衍生权证价格x权益比率)/相关资产价格-1]*100%

  认沽权证溢价的计算方式:[1-(行使价–衍生权证价格畛权益比率)/相关资产价格]*100%

  认购权证举例:

  相关资产价格:100元

  行使价:95元

  衍生权证价格:1.59元

  权益比率:每10份衍生权证兑1股

  认购权证溢价:[(95元+1.59元畛10)/100元-1]*100%=10.90%对冲值(Delta)

  对冲值量度衍生权证价格相对相关资产价格变动的敏感度。对冲值显示相关资产价格在每一单位的变动下衍生权证理论价值的变动。通常认购权证的对冲值是正数,认沽权证的对冲值是负数。举例,如以某股份发行的认购权证的对冲值为0.5,则股份股价每上升1元,权证价格理论上会上升0.5元;如权益比率为10份衍生权证兑1股,每份权证价格的变动便为0.05元。

  时间递耗值(Theta)

  时间递耗值显示衍生权证剩余时间的变动引致衍生权证价格的变动。由于时间递耗值量度时间递耗对衍生权证的影响,其数值必属负数。举例来说,如每日时间递耗值为-0.0015,即假设其他因素维持不变,权证的价值每日会跌0.0015元。

  杠杆值(Gearing)

  简单杠杆值所计算的是相关资产价格高于权证价格的倍数,计算的方程式为:相关资产的股价/(权证价值畛权益比率)。实际杠杆值则把对冲值计算在内,可以较准确地算出权证提供的实际杠杆作用。实际杠杆值的方程式为:简单杠杆值畛对冲值。举例来说,若实际杠杆值为10,即指如相关资产价格上升1%,认购权证的理论价便会上升10%。

  投资者必须注意以上提及的技术性参数会不时改变,只适用于短时间内。

  使用过期数据会导致投资者作出不正确的投资决定。
权证是什么?风险很大吗?
权证,是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证是一种股票期权,在港交所叫“涡轮”(warrant)。权证是持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格(行权价)向发行人购买或出售标的股票,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证可分为认购权证和认沽权证。持有认购权证者,可在规定期间内或特定到期日,向发行人购买标的股票,与目前流行的可转债有权转换成股票相类似;而持有认沽权证者的权利是能以约定价格卖出标的股票。
权证是什么?近期要推出吗?
权证基础知识

一、什么是权证
权证本质上是发生人与持有者之间的一种契约。即投资者支付一定数量的权利金之后,从权证发行人那里获得了权利,这种权利使得持有人可在未来某个约定日期或期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售约定数量的标的资产。权证的标的资产可以是一只股票,也可以是一揽子股票甚至是某个指数。它与购买股票所获得的权利不同,权证持有人并不是上市公司的股东。

二、认购权证与认沽权证
根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认沽权证。认购权证的持有人有权在约定时间/期间按约定的价格购买标的股票。认沽权证持有人有权在约定时间/期间内按照约定的价格出售标的股票。

三、价内、价外、价平权证
根据标的股价与行权权价格相对高低不同,权证可分为价内、价外、价平权证。对于认购(沽)权证,若标的股价高(低)于行权价,则称为“价内权证”,若低于(高)于行权价,则称为“价外权证”,若二者相等,则称为“价平权证”。需要注意的是,在权证的存续期内,权证的价内、价外、价平状态并不是一成不变的,而是可能发生转变的。如:某投资者购买了某种行权为5元的认购权证,在10月17日,10月24日,10月31日标的股票的收盘价分别为5.1元,5元,4.9元,则在这三个时点此权证分别处于价内、价平、价外。

四、权证的创设及对权证价格的影响
创设,是指权证上市交易后,有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。创设机制的主要目的是增加权证供应量,以平抑过度需求导致的权证价格高企。
权证价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性等因素,而不应完全由其本身供求关系决定。《权证管理暂行办法》规定:合格机构可以创设权证,以增加二级市场权证供给量,防止权证价格暴涨以致脱离合理价格区域。
对权证而言,创设将使用权证价格向理性价值回归。对权证市场来说,如果权证价格被严重高估,必定有多家有资格的券商会进行创设,新增供应量必然对权证价格进行打压,而随着权证价格的逐渐下降,券商们则根据自己的风险承受能力进行创设操作,直到权证价格接近于合理价格。通过这种市场机制,权证的价格大幅偏离理论价格的现象将得到有效控制。

五、投资权证会面临哪些风险
权证是一种衍生产品,由于高杠杆性,其风险要比股票大。对一般投资者来说,投资权证主要会面临如下风险:
1、时间价值损耗风险。随着到期日的临近,权斑点的时间价值会逐渐衰退,特别是越接近到期日的权证,此风险也越大。
2、标的股价变动风险。权证的高杠杆性在带给投资者高收益的同时也带来高风险,此风险的大小可以用实际杠杆比率来衡量。
3、流动性风险。是指在权证价格急速下跌或者权证临近到期日时,投资者可能会无法以即时的价格将权证卖出可能带来的风险
4、信用风险。是指权证到期时,如果处于价内状态,发行人因某种原因拒绝履约给投资者带来的风险。但由于目前券商创权证实行的是全额担保,因此创设权证不存在此种风险。
5、权证供求关系变化的风险。供求关系若出现剧烈变化,一般将导致权证价格大幅波动,特别是目前权证的涨跌幅限制比较宽,可能使投资者在短时间内损失严重。
投资者买卖权证前需在其券商处了解相关业务规则和可能产生的风险,并签署由证券交易所统一制定的风险揭示书,只有签署风险揭示书后,投资者才能在交易所认可的具有交易所会员资格的证券公司的营业部买卖权证。
权证的买卖与股票相似,投资者可以通过券商提供的诸如电脑终端、网上交易平台、电话委托等申报渠道输入帐户、权证代码、价格、数量和买卖方向等信息就可以买卖权证。所需帐户就是股票帐户,已有股票帐户的投资者不用开设新的帐户。

七、权证买卖申报有何限制
权证买卖单笔申报数量不超过100万份,申报价格最小变动单位为0.001元,权证买入申报数量必须为100份的整数倍,也就是说投资者每次申报买入权证的最少数量为100份。如投资者可以申购100份、500份等,但不得申购54份、302份等。权证卖出申报数量没有限制,对于投资者持有的不到100份的权证,如97份权证也可以申报卖出。

八、权证的交易时间
权证交易时间与股票相同,即在没有停牌等交易限制下,每个交易日集合竞价时间(9:15分—9:25分)和连续竞价时间(9:30分—11:30分,13:00—15:00分,其中深交所14:57-15:00分为收盘集合竞价时间。

九、权证的存续期是否特别注意;
与股票不同,权证具有一定的期限,到期终止交易。因此投资者应通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限,以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失。

十、买入权证可在当日卖出吗,交易费用如何
与股票交易当日买进当日不得卖出不同,权证实行T+0交易,即当日买进的权证,当日可以卖出。权证交易佣金、费用等,参照在交易所上市交易的基金的标准执行。

十一、权证的存续期内都可以买卖吗
否。按照《权证管理暂行办法》的规定,在存续期满前五个交易日,权证终止交易,但可以行权。

十二、权证会停牌吗?什么情况下停牌
权证作为证券衍生产品,影响其价值的一个主要因素是标的证券的价值,因此一般来说,权证价格与其标的证券的价格存在密切的联动关系。交易所规定:标的证券停牌的,权证相应停牌;标的证券复牌的,权证相应复牌。此外,交易所有权根据市场需要单独暂停权证的交易。

十三、权证行权时如何结算
权证的结算方式主要有两种:
1、现金结算方式。权证持有人在权证期满如果行权,按行权价格与标的证券的结算价格及行权费用之差价,收取现金。这里的结算价格指的是行权日前10个交易日每日收盘价的平均数。如某认沽权证采用现金结算方式,行权价为4.5元,在2006年10月8日行权,计算2006年10月8日前10个交易日每日收盘价的平均价格为3.8元,则3.8元就是该权证的结算价格。
2、证券给付方式。若认购权证采用证券给付方式,则权证行权时持有人支付约定的价格获取相应的证券。以宝钢JTB1为例,权证持有人每份权证在行权时支付行权价(初始为4.5元,之后可能进行调整)以后获取1份宝钢股票。若认沽权证采用证券给付方式,则权证人行权时需按约定支付证券并收取相应的现金。.

十四、权证行权需要申报吗,如何申报
权证持有人行权的,应委托交易所会员通过交易所交易系统申报。上交所规定行权的申报数量为100份的整数倍,而深交所则允许零碎数量的权证行权。申报指令当日有效,当日可以撤销。
对于采用现金结算方式的权证,按照交易所的规定,权证到期时,对没有申报行权的价内权证自动行权,即委托交易及结算系统在权证期满后的3个工作日内主动向未行权的权证持有人支付现金差价。+
对于采用证券结算方式的权证,因为行权需要支付相应的现金或证券,所以可能无法自动行权,因此投资需要注意在权证期满处于价内的权证应该及时申报行权

十五、当日买入的权证可以行权吗
交易所规定,当日买进的权证,当日可以行权。当日行权取得的标的证券,次一交易日可以卖出

十六、权证交易中主要会披露哪些信息
投资者可获取的权证住处主要包括:随行情发布权证即时信息;交易所在每日开盘前颂的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单;权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。
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